W opracowaniu przygotowanym przez Urząd Komisji Nadzoru Finansowego w ramach prac Zespołu Roboczego ds. Makroekonomicznych dokonano analizy źródeł narastania akcji kredytowej w strefie euro i przyczyn pojawiania się boomów kredytowych w Irlandii, Hiszpanii i Portugalii.

Analiza doświadczeń w obszarze polityki gospodarczej w Irlandii, Hiszpanii i Portugalii, stanowi cenne źródło informacji dla Polski, która znajduje się na ścieżce przygotowań do wprowadzenia wspólnej waluty europejskiej. Doświadczenia tych państw wskazują, że zmiana warunków makroekonomicznych związana z przystąpieniem do strefy euro może sprzyjać narastaniu niezrównoważonych procesów gospodarczych, zwłaszcza związanych z ekspansją kredytową, a takie procesy („boomy kredytowe") mogą mieć znaczącą siłę i prowadzić do zaburzeń równowagi gospodarczej, a w konsekwencji do osłabienia pozycji konkurencyjnej kraju.

Przegląd inicjatyw, które zostały podjęte w ww. państwach w celu przeciwdziałania przegrzaniu gospodarki w wyniku niezrównoważonego przyrostu akcji kredytowej wskazuje, że prowadzenie działań wyłącznie o charakterze nadzorczym wobec sektora bankowego może nie być wystarczające. Osiągnięcie większej skuteczności może oznaczać konieczność harmonizacji strategii nadzorczej i krajowej polityki makroekonomicznej, w tym fiskalnej. Polityka makroekonomiczna powinna z wyprzedzeniem przeciwdziałać potencjalnym zagrożeniom, tym bardziej, że zjawiska sprzyjające nadmiernemu wzrostowi akcji kredytowej są ściśle związane z procesem konwergencji i mogą wystąpić jeszcze przed wprowadzeniem nowej waluty.

Niniejszy materiał ma charakter roboczy. Odzwierciedla on stanowisko Zespołu Roboczego ds. Makroekonomicznych i nie jest wiążący. Kierunki działań, które zostaną podjęte w Polsce, zostaną wskazane w Narodowym Planie Wprowadzenia Euro.